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光大保德信研究总监魏晓雪:消费、医药长期投资逻辑不变坚定看多

2021-11-15 16:25      点击次数:

财联社(上海,记者 韩理)讯,我对新事物和变化很敏感,也非常喜欢挖股票。从业多年,谈起投资,光大保德信的研究总监魏晓雪的热爱仍然溢于言表。 她拥有14年股票投研经验,管理基金也有近9年时间。在多年的投资生涯中,魏晓雪逐渐形成了一套自己独特的风格

  财联社(上海,记者 韩理)讯,“我对新事物和变化很敏感,也非常喜欢挖股票。”从业多年,谈起投资,光大保德信的研究总监魏晓雪的热爱仍然溢于言表。

  她拥有14年股票投研经验,管理基金也有近9年时间。在多年的投资生涯中,魏晓雪逐渐形成了一套自己独特的风格——不做景气度投资,也不做赛道投资,反而在一些相对冷门的行业中寻找超额收益。

  近期市场波动较大,消费、医药等板块均遭遇大幅回调,魏晓雪表示,从长期逻辑来看,消费、医药都是没有问题的,除了贵没有别的阻碍。因此如果这些板块能够再度回调,她可能会考虑在新产品中配置。据悉,她管理的光大保德信睿盈混合目前正在发售中。

  魏晓雪坦言自己是个乐观的人,她也称自己是“坚定看多中国的人。”而在具体投资方向上,魏晓雪看好三大产业方向,一是新能源汽车和汽车的智能化,二是5G以及科技应用到今天对于工业企业的改造,三是是自主可控以及中国制造升级。“对消费我们也会持续关注,这个板块的长期逻辑不用担心,只是短期估值和业绩有一些波动。”魏晓雪表示。

  在此次采访中,财联社与魏晓雪就市场的变化进行了多个维度的交流,以下是部分采访实录:

  魏晓雪:我认为白酒整体的泡沫程度是比较深的,这个板块上涨太久了,目前处于消化吸收的状态。白酒比较重要的点就是基本面是不是如大家预期的这么好,市场对整个白酒板块前期的上涨以及它背后估值所代表的成长性过于乐观。很多人把白酒当成一个永续成长行业,在这个背景之下再往后看,白酒需要证明自己是不是还是可以永续成长。”如果是,那么估值往下跌的空间不会特别大。但如果这一轮中秋旺季之后情况还不乐观,意味着白酒还需要消化吸收。

  魏晓雪:这个行业基本面很好,但是会下跌,其实大家也不要觉得这是一个永续增长的行业。行业基本面都很好,即便是年初新能源板块暴跌,也跟基本面没有什么关系,所以基本面和股票涨跌是两个维度。中期维度很看好,但是短期只要涨多了就有可能下跌,涨的越多跌的可能性越大。

  现在很多企业经营很艰难,有一家做汽车气门嘴业务的公司,今年上半年运费持续增加。而增加的原因是二季度盐田港暂停运营了两周,但是产品交付有截止日,产品只能空运至美国,这家公司的运营成本也随之上升。

  接下来就是要观察,三季报反应的公司利润会落到什么水平,与之对应的现在的估值水平是否会形成强大的反差。

  但同时,在今年这么痛苦的情况下,依然有很多企业收入增长很快,只是在这样的市场环境下,很难实现利润与收入一起上涨。所以今年下半年的盈利不确定性,要看以什么形式反映过去。然后再看到明年,我估计这些因素大概率都应该会缓解。

  港股现在跌到现在这个阶段,肯定有好的投资机会呈现的,很多标的是优秀的。从逻辑上来说,这些标的的投资价值越来越好,但是我的原则是熟悉的,能做就做,不熟悉的,不能做就不做。

  魏晓雪:“慢就是快,行稳以致远”是我的投资理念。我比较追求投资框架的完备性,分为战略和战术两个层面。

  战略规划定攻守。战略核心在于大类资产的排序,如股票、债券和现金的配比等。核心考量的指标包括经济增长、通货膨胀(利率走势、流动性)和政策,次要的一些指标如股票市场的估值及风险补偿、其他大类资产的表现、地缘政治因素等。

  战术层面上决定组合配置。运用在投资上,战术组合的核心配置思想就是:主线要清晰,分量要重;次线辅之,风险对冲考虑清晰。同时,将市场上的个股划分为28个行业并进一步浓缩成五大板块,包括大金融、上游周期、中游制造、TMT和大消费。在产业价值量考量之下,再综合公司商业模式、管理层、盈利、估值等因素进行选股。

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